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　　摩根士丹利发布研报称，东风集团（00489）旗下的纯电动车初创子公司岚图近日快速提交详备的上市恳求文献，该行合计这代表集团正加快激动分拆上市程度万博manbext体育官网app娱乐，对股价具正面推能源。岚图当作安详营运的造车新势力，业务进展健康，全体收入推崇优于此前阛阓预期。该行防守对东风“增捏”评级。

　　该行指，岚图于2025年首七个月的平均单车售价较2024年进步约1%，优于该行此前预期的全年下落5%，具收入上修空间。2025年首七个月毛利率达21.3%，与2024年全年21%相若，处于行业高位。同时销售及惩办用度约30亿元东谈主民币，与理念念汽车-W（02015）

　　、小鹏汽车-W（09868）等销量界限左近的新势力比较，处于合理水平。若筹商成本化营讹诈度，岚图同时的实质销售惩办开销高于同行。

　　岚图研发插足全体低于同行，部分获利于母公司东风集团已完成的基础研发，减少同样投资，2025年首七个月已毕净利润4.34亿元东谈主民币，在月销未达1万辆的情况下已毕短期盈利，主要受惠于政府补贴6.42亿元东谈主民币。经成本化用度及税务调节后，该行估算同时净死亡约20亿元东谈主民币。

　　大摩指，东风集团极端化见效，估算每股可获现款涨价值约10.65港元，细分如下：现款部分：按提案，每股可获6.68港元现款。岚图股票部分：每股估值约3.97港元，按岚图销售额的1.25倍市销率野心，该倍数处于H股同行下限，主要筹商是交游技能表不确信及岚图细致上市前业务及财务透明度有限。

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包袱剪辑：史丽君 万博manbext体育官网app娱乐